4月25日周四， 穆迪评级将波音公司的信用评级从Baa2下调至Baa3，仅比“垃圾级”高出一个等级，并给出了负面的评级展望。
穆迪预计，波音未来几年都将面对财务困境，自由现金流无法达到穆迪此前预期的水平，波音可能需要通过发行新的债务来应对现金流不足的问题，波音商业飞机部门面临的不利因素将至少持续到2026年。
同日稍早，波音发布第一季度财报，营收165.69亿美元，同比降8%，好于分析师的预期；亏损规模同比有所收窄，净亏损3.55亿美元，上年同期净亏损4.25亿美元。财报发布后，波音美股开盘涨超4%。
然而，穆迪下调评级的消息直接将波音打入低谷。导致波音股价高开低走，隔夜最终波音收跌约2.87%。
穆迪实际自由现金流未达穆迪预期
此前，波音有完美的商业形象，它不仅是美国国防部的主要承包商，还在大型商用飞机制造领域几乎独占鳌头，而且在国防和服务部门表现出色。
由于波音强大的商业实力，穆迪预计波音商用飞机部门的财务业绩会顺利恢复，因此自2020年4月以来，穆迪一直将波音公司的评级维持在Baa2。
然而，实际上波音737型飞机事故可谓层出不穷，包括由其供应商Spirit AeroSystems负责的飞机尾部装配不良，以及铆钉和紧固件的质量问题。此外，737-9型飞机在飞行中发生了舱门意外脱落的事件。
这些质量问题和事故阻碍了737型号飞机的月生产量，拖累了波音的业绩表现和现金流。
例如，波音正在采取措施改进737型飞机组装线的质量，如培训、数字化组装程序和增加检查等，这些措施暂时降低了生产线的效率和产量。再比如，自2024年3月1日起，波音不再允许其供应商Spirit AeroSystems发送有缺陷的737机身，这也是导致生产放缓的一个因素。
由于生产率未能提升，波音商用飞机部门的业绩不佳，导致波音实际自由现金流无法达到穆迪此前预期的水平，穆迪因此将波音的信用评级从Baa2下调至Baa3。
穆迪认为，由于商用飞机部门的持续疲软，波音商业飞机面临的不利因素将至少持续到2026年。
截至2024年3月31日的波音公司现金余额为75亿美元，低于100亿美元。波音年度自由现金流将无法满足2025年到期的43亿美元债务和2026年到期的80亿美元债务。
由于波音可能没有足够的现金流来支付这些即将到期的债务，穆迪预计波音将发行新债务来筹集资金。商用飞机业务的改善速度将决定波音筹款数额。新债务的发行也意味着波音提高信用评级的进程将被延迟。
在Baa3的评级考量中，穆迪还考虑到波音可能通过债务融资方式收购其供应商Spirit AeroSystems。穆迪表示，如果这种收购以合理价格发生，穆迪不会进一步降低波音的信用评级。然而，如果收购价格远高于Spirit股票近期的高点（大约每股36美元），可能会对波音的Baa3评级产生负面影响。
