十年利率心法· 徐小庆 | 大师课 - 华尔街见闻

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从利率周期看宏观配置

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12月18日，星期一

徐小庆：中美周期从背离走向收敛——2024大类资产展望「加餐讲座」中美经济周期错位是近几年最重要变化，中国不会是下一个日本。

2023-12-18 21:47

08月14日，星期日

6.1 如何从人口结构看长周期利率走势从人口周期的角度来讲，全球现在进入了一个老龄化的时期，老龄化到底会导致利率下降还是上升？

2022-08-14 13:07

03月04日，星期五

深度复盘3：如何把握利率周期与资产轮动的底层逻辑？从中国利率体系看大类资产配置，利率周期的轮动对于资产配置是真正把握其背后规律的底层密码！

2022-03-04 13:39

09月30日，星期四

深度复盘2：资产波动与周期轮动的底层逻辑——利率周期与传导的分析框架从中国利率体系看大类资产配置，利率周期的轮动对于资产配置是真正把握其背后规律的底层密码！

2021-09-30 11:30

09月16日，星期四

深度复盘1：利率，金融市场传导的底层逻辑密码——中国利率体系从中国利率体系看资产配置的财富密码，利率对于现代金融市场是真正牵一发而动全身的金融变量！

2021-09-16 21:10

11月03日，星期六

知识卡片2：利率的变化与传导如何驱动资产轮动？ | 徐小庆大师课从中国利率体系看大类资产配置，利率周期的轮动对于资产配置是真正把握其背后规律的底层密码！

2018-11-03 10:48

10月16日，星期二

知识卡片1：中国利率体系 | 徐小庆大师课利率对于现代金融市场是真正牵一发而动全身的金融变量！

2018-10-16 22:17

10月06日，星期六

【PPT】十年利率心法——消失的利率周期PPT 《十年利率心法》PPT

2018-10-06 16:43

【PPT】十年利率心法——资产轮动与资产配置PPT2 从中国利率体系看大类资产配置，利率周期的轮动对于资产配置是真正把握其背后规律的底层密码！

2018-10-06 10:49

【PPT】十年利率心法——资产轮动与资产配置PPT1 从中国利率体系看大类资产配置，利率周期的轮动对于资产配置是真正把握其背后规律的底层密码！

2018-10-06 08:19

10月03日，星期三

6.3 全球低利率时代：新常态还是旧常态？—— 利率长期历史的回顾人口问题解决不了，债务周期解决不了，仅仅依靠科技创新，最后能否推动利率进入回升通道，充满了不确定性。

2018-10-03 23:48

10月02日，星期二

6.2 债务杠杆周期的魔咒：徐小庆深度解读对当下中国的警示政府的杠杆加到这么高的一个结果是什么呢？对利率上升的容忍度越来越低……我们可以看看日本、欧元区和美国的历史

2018-10-02 21:11

09月30日，星期日

【PPT】十年利率心法——中国利率体系PPT3 《十年利率心法》PPT

2018-09-30 18:08

【PPT】十年利率心法——中国利率体系PPT2 《十年利率心法》PPT

2018-09-30 17:41

【PPT】十年利率心法——中国利率体系PPT1 《十年利率心法》PPT

2018-09-30 16:11

5.5 特例分析（2）：A股与房价2013年后呈负相关 2013年之前股价和房价走势基本是同向的，但2013年以后二者基本呈现负相关的关系，为什么会这样？这又要回到货币创造机制的转变去说

2018-09-30 13:01

09月29日，星期六

5.4 特例分析（1）：2014-2015年“紧信用”下的A股为什么在2014年—2015年股票市场是上涨的（紧信用特例），我们先看看到底是什么决定了A股的波动。

2018-09-29 10:12

09月28日，星期五

5.3 中国大类资产轮动的三个规律大类资产轮动有三大特征，而在2012年前后缺发生了很大变化

2018-09-28 14:30

09月27日，星期四

5.2 从收益率曲线看利率周期收益率曲线是除了我们之前讲的美林时钟和货币信用框架的第三套语言，可以从不同的维度帮你印证现在的经济所处的阶段与大类资产的表现是否吻合

2018-09-27 16:55

09月25日，星期二

4.6 美林时钟与货币信用框架的比较我们会发现美林时钟和货币信用框架是一一对应的关系。为什么我们认为货币信用框架更好呢？因为它是领先的，而且是可观测的。

2018-09-25 14:00

5.1 利率背后的财富密码！——徐小庆深度解读利率与货币信用周期之前，分别讲解了美林时钟和货币信用框架两套体系，然后做了一些比较，现在把它们跟利率的变动做一个最终的结合。

2018-09-25 12:20

09月24日，星期一

4.5 货币信用分析框架：信用的宽紧信用就是债务的增长，融资的增长，主要用它去解释风险资产。

2018-09-24 19:30

09月23日，星期日

4.4 货币信用框架两大特征与货币的宽紧一个相对来说更具有操作性和前瞻性的指标体系，也是比较符合中国特色的资产配制框架——货币信用框架。

2018-09-23 11:00

09月21日，星期五

4.3 美林时钟在中国的转折点：2012年在2002年之后，我们才能看到中国经济经历了一个比较完整的周期。在经济周期的不同阶段，其实美林时钟的结论在大体上与实际情况都还是比较吻合的。

2018-09-21 10:39

09月20日，星期四

4.2 美林时钟解读中国市场中国的情况和美国不太一样。我们可以用类似的方法去分析，结果是大致没有偏离，但也有区别。

2018-09-20 19:06

4.1 传统配置分析框架：美林时钟传统的框架大家都知道，就是美林时钟，每一套体系都有对应的语言，美林时钟的语言就是经济按照增长和通胀这两个最简单的指标类

2018-09-20 11:06

09月19日，星期三

3.3 融资需求分析：实体与金融的资金需求我们再来看一下资金需求层面。中国的资金需求分为两个层面，一个是实体的需求，一个是金融机构的需求。

2018-09-19 14:00

09月18日，星期二

3.2 央行投放机制转变：汇率与利率 2015年之后央行投放机制就变了，从外汇变成了央行的投放，汇率和利率其实开始同向变动。

2018-09-18 17:12

09月17日，星期一

3.1 央行基础货币的投放机制与转变引入一个重要的分析框架——资金供给框架，央行基础货币投放机制的变迁是货币投放的重要观察视角

2018-09-17 10:57

09月14日，星期五

2.3 从2013年至今：融资需求主导利率走势大家认为经济增长影响利率，本质上有一个重要的假设，那就是经济增长和资金需求应该是一致的，但事实不是这样。

2018-09-14 14:29

2.2 2009-2012年：“通胀+增长”主导利率走势我犯过两次很重大的错误，一次是方向上的，一次是时间上的，这两次经历让我们思考：影响利率的因素到底是什么？

2018-09-14 12:32

09月13日，星期四

2.1 在2008年之前：通胀主导利率走势 2008年以前，我们就研究猪价来判断债券的走势……你曾经关心的东西其实不是本质，只是你需要最终关心的东西的一个表象而已。

2018-09-13 10:56

09月12日，星期三

1.6 信用利差：从18年才开始反映的信用风险从大的趋势来讲，信用利差其实和投资者结构的变化有非常大的关系。到今年，整个信用市场才开始真正地反映信用风险。

2018-09-12 11:30

09月11日，星期二

1.5 无风险利率：国债还是金融债？短端的无风险利率是回购利率，长端的无风险利率我们倾向于金融债，因为国债免税。而金融债和国债收益率倒推出的隐含税率则可能是利率见顶/底的信号。

2018-09-11 20:36

09月10日，星期一

1.4 Shibor利率：金融与实体间的利率传导回购利率反映的是一个银行的交易成本，而Shibor反映的是银行吸纳资金的成本，对理财产品收益、对贷款利率都有影响和传导作用

2018-09-10 19:32

1.3 利率走廊的上限与下限七天回购利率的上下限是怎么确定的呢？为什么逆回购变成了七天的回购利率的下限，而SLF变成了上限？

2018-09-10 19:27

1.2 三大货币市场利率之回购利率主要的货币市场利率有三个：一天的回购利率、七天的回购利率和三个月的Shibor。在中国，我们非常重视回购利率的变化

2018-09-10 19:08

09月07日，星期五

1.1 中国的利率体系与基准利率从利率周期开始讲起，首先给大家介绍一下中国的利率体系有哪些...

2018-09-07 23:58

【导语】抓住市场的本质！本质在哪里？在金融投资中，既不能走在市场前面，也不能走在市场后面。走得太前即使你是对的也可能会死在黎明之前，走得太后你就永远抓不到好机会，所以我们需要做的就是跟上市场的节拍。

2018-09-07 12:22

徐小庆 X 大师访谈录——大道至简！金融市场背后的本质和核心驱动力我相信华尔街见闻的《大师闭门课》，能够帮助大家去找到金融市场背后的本质，和影响资产价格的核心驱动力！

2018-09-07 11:52